信任是欧元区最稀缺资产

文 / 美国房产网 2014-07-14 15:45
会忍不住觉得一股不可抵御的力量正在扑向一座巍然屹立的大山。虽然人们很容易这么认为,欧元区的财政规则是否绝对不可妥协?人们听到罗马和柏林之间围绕这个问题的争论时。但这种思路是具有误导性的
 
意大利总理马泰奥?伦齐MatteoRenzi和德国总理安格拉?默克尔AngelaMerkel之间的争论是切实存在提出了一个关乎欧洲单一货币未来的核心问题。一项永远达不到经典货币联盟规范的布置,能做到经济上稳健、政治上可持续吗?德国以及其他欧洲北部国家喜欢把重点放在第一个条件上,而意大利和其他负债水平较高的经济体则强调第二个条件。当然,这两个条件应被视为是自我加强的挑战在于找到平衡状态。
 
柏林和罗马在某些方面意见一致。有一天我听到默克尔政府的一位高级官员表示,欧元区最宝贵的资产是可信度。一个星期前,意大利亚斯平研究所AspenInstitutItalia罗马举办的一个不对外聚会上,伦齐政府的一位官员发表了同样的看法。
 
双方的共同立场还延伸至结构性改革的紧迫性。意大利的方案首先呼吁推进欧盟经济一体化,尤其是单一市场服务业的一体化。欧盟各国政府还应通过与美国签署跨大西洋贸易和投资协定,来全力支持开放欧洲市场。国内,重点应该放在放开劳动力市场、促进投资和研发激励的改革措施上。
柏林提出的必做”清单惊人地相似:深化单一市场、降低就业壁垒、重组欧盟结构基金以促进增长、吸引私人投资基础设施,以及培育数字产业。
 
那么双方在争吵什么?粗略说来是这样的默克尔表示,财政纪律自身开辟了增长途径—德国部长们现在谈论的有利于增长的整固”意大利方面回应称,旨在放开经济的不得民心的项目,很可能需要在预算时间表方面得到喘息空间。
 
如果没有需求,增加供应是没用的伦齐看来,提高意大利临时增长潜力(从而为偿债创造更多空间)投资应该与当前支出区别对待。德国朋友们对此反驳道:借款没有好坏之分;借款就是借款。
 
双方各执一词。默克尔面临国内政治压力,要求她推崇可信度,这种可信度源自说服市场相信:各国政府将坚守《增长与稳定公约》规则。2005年撕毁这些规则(当时德国和法国是违规者)便是后来希腊债务爆炸性增长、进而迸发危机的预兆。
 
同样关注国内政治的意大利政府,担心的政治可信度。这取决于恢复增长。德国辩称,稳定的债务和赤字框架是增长的前提,这可能没错,但如果市场认为这种疗法会让病人死亡,那么整个体系就会丧失可信度。
 
如果坚持财政纪律的意大利政府认真推行改革,但民粹主义情绪高涨把它赶下台,那么这样的政府还是没有用。清楚地记得,当年英国政府徒劳地将英镑保持在欧洲汇率机制内。英国政府越提高利率,市场就越发相信,此类加息在政治上是不可继续的

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